Salkun ensimmäinen kuukausi meni hyvin
Maanantaina 26.02.2024 salkun ensimmäiset rahastotoimeksiannot olivat menneet läpi, siitä alkaa olla kuukausi vierähtänyt joten käydään läpi salkun meininkiä. Salkkuun on taas talletettu 150 euroa ja uudet rahastotoimeksiannot on tehty.
Blogijulkaisussa käytetyt tuottoprosentit ovat tuotot 22.03.2024 mennessä, salkun omistukset päivitetty 28.03.2024
Salkku kokonaisuudessaan jäi hieman SP500 ja Dow Jones World indekseille, mutta päihitti OMXH25.
Handelsbanken USA Indeksi: +2,32%
Jenkkipörsseissä on vahva momentum menossa, vahva tuloskausi, vahva talous ja FEDin ennakoimat kolme koronlaskua tälle vuodelle ovat vauhdittaneet pörssejä.
Kuitenkin pörssissä näkyy pieniä kuplaantumisen merkkejä, AI-hype on nostanut teknologiafirmojen kertoimia ja Shillerin P/E-luku onkin noussut jo 35:n. Shillerin P/E-luvussa tuloksen paikalla käytetään viimeisen 10-vuoden keskimääräistä inflaatiokorjattua tulosta.
Korkeampi Shillerin P/E ennakoi heikompia tulevaisuuden tuottoja, sillä arvostuskertoimet pidemmällä aikavälillä tuppaavat normalisoitumaan. Sijoitustiedon sivuilla on hyvä Jarkko Ahon artikkeli Shillerin P/E luvusta.
JP Morganin analyytikot ennustavat Yhdysvaltojen suuryhtiöiden keskimääräisen vuosituoton olevan hieman yli 5 prosenttia seuraavan 10-15 vuoden aikajänteellä häviten näin Euroopan, Japanin ja kehittyvien markkinoiden tuotoille. En tule kuitenkaan myymään nykyomistuksia.
Jenkkilää vastaan betsaaminen voi tottakai olla suuri virhe. Tuloskasvu voi olla jenkkilässä odotettua parempaa, ja suuryritysten vallihautojen kasvaessa, hyväksyttävät arvostuskertoimet voivat myös kasvaa. SP500 indeksin vahva momentum voi helposti jatkaa myös pitkän aikaa, ja minulta voi jäädä tuottoja saamatta.
Nordnet Suomi Indeksi: +1,35%
Salkun heikoin tuotto on, yllätys yllätys, tullut Helsingin pörssistä. Vientivetoista ja syklistä Helsingin pörssiä kurittaa nyt nousseet korot. Uuden investointisyklin alkaessa, alkaa se aurinko paistamaan tähänkin risukasaan. Näen Helsingin pörssin arvostustasot edullisina ja pitkän aikavälin tuotto-odotuksen hyvänä. Lisäsin omistuksiani, mutta helsingin pörssin paino salkussa tippui hieman.
Storebrand Emerging Markets: +2,70%
En ole hirveän tarkasti seurannut kehittyvien markkinoiden tapahtumia. Ymmärtääkseni monissa maissa keskuspankit ovat jo alkaneet vihjaamaan korkojen laskuilla.
Kiinan heikkoa kehitystä on lähiaikoina kompensoinut muun Aasian vahva kehitys. Myöskin viimeisen puolen vuoden aikana euroopan kehittyviksi maiksi luokiteltavien Puolan ja Kreikan kehitys on ollut vahvaa. Yksittäisistä osakkeista Taiwan Semiconductor Manufacturing, TSM, on noussut 11% kuukaudessa muiden tekno-osakkeiden mukana.
Nordnet Småbolag Sverige: +3,19%
Ruotsin kiinteistösektori on saanut boostia vaikeiden vuosien jälkeen. Rahaston suurimman omistuksen, Castellumin osakekurssi on noussut kuukaudessa 15 prosenttia, Balderin 21 prosenttia. Korkojen noususta on selvitty ja todennäköisesti jatkossa yritykset saavat uudelleenrahoitettua lainojaan matalammilla koroilla.
Nostin Ruotsin pienyhtiöiden painoa ja otin rinnalle myös Ruotsin suuryhtiöitä ostamalla Nordnetin Ruotsi-indeksiä.
Storebrand Japan: +3,46%
Prosentuaalisesti parhaiten tässä kuussa tuotti Japani. Nikkei teki uudet All-time-high lukemat ensimmäistä kertaa vuosikymmeniin ja Japani pääsi myös pois nollakorkoajasta. Maassa palkkojen kehitys on ollut vahvaa. Vientivetoiset yhtiöt hyötyvät heikosta jenistä ja vahvasta dollarista. Arvostukset ovat nousseet hyvin suhteessa kasvaneisiin tulosodotuksiin.
Pidän japanin neutraalissa 10% painossa.
Handelsbanken Eurooppa Indeksi: +2,33%
Euroopan suuryhtiöiden pörssikehitys on myös ollut vahvaa, vaikka Euroopan talousveturilla Saksalla meneekin heikosti. Euroalueella teollisuuden ostopäällikköindeksi laski, kun taas palvelusektorin ostopäällikköindeksi nousi. Euroopan teollisuusfirmat kuumeisesti odottavat EKP:lta koronlaskuja.
Eurooppalaisten osakkeiden P/E on 15 paikkeilla, mikä on mielestäni aika neutraali taso.
Salkun kokonaistuotto: +2,34%
Salkun kokonaistuotto oli vahva, kaikki sijoitukset tuottivat hyvin. Kuitenkin markkinan navigointi on hyvin haastavaa. Yritän ottaa vahvaa näkemystä Suomen ja Yhdysvaltojen markkinoiden kohdalla, ja pysyä suhteellisen neutraalina muiden markkinoiden suhteen.
Salkun kasvaessa pystyn tekemään vivulla sijoituksia suoriin osakkeisiin ja ETF rahastoihin, joka teoriassa mahdollistaa paremmin ylituoton tekemisen, tai edes ylituoton etsimisen. Ei tässä markkinatuottoa kuitenkaan olla etsimässä.
Nykyomistusten kohdalla päätin olla lisäämättä Yhdysvaltalaisia osakkeita korkean arvostustason vuoksi. Nostin Euroopan suuryhtiöiden ja Ruotsin pienyhtiöiden painoa hieman. Japanin paino pysyy 10 prosentissa ja Kehittyvien markkinoiden 20 prosentissa.
Korkoja salkkuun
Otin ensimmäisen avauksen korkopuolelle ostamalla Aktian Emerging Market Bond+ rahastoa, joka sijoittaa kehittyvien maiden joukkovelkakirjoihin.
Rahaston korkotaso on tällä hetkellä 6,7 prosenttia ja duraatio eli rahaston bondien keskimääräinen juoksuaika on 7,1. Duraatiota voidaan kutsua myös salkun korkoherkkyydeksi, jos rahaston sijoitusten korot laskevat keskimäärin prosentin, nousee niiden arvo 7,1 prosenttia. Päin vastoin korkojen noustessa prosentin, tulee turskaa 7.1 prosenttia. Kehittyville markkinoille odotetaan tästä eteenpäin koronlaskuja.
Rahaston tuotto viimeisen puolen vuoden aikana onkin ollut +8,39 prosenttia ja viimeisen kuukauden aikana 2,19 prosenttia. Rahaston kulut ovat 0,93 prosenttia
Odotan näiltä korkotasoilta keskimäärin kulujen jälkeen viiden prosentin vuotuista tuottoa sijoitukselleni, joka ylittää Nordnetin kaupankäyntiluoton 3,49 prosentin koron. Lopullinen tuotto riippuu pitkälti kehittyvien maiden maksukyvykkyydestä, korkotasojen kehityksestä, sekä rahastonhoitajan strategiasta ja näkemyksestä. Uskon rahaston olevan salkussani 2-5 vuotta, riippuen korkotasojen kehityksestä.
Blogisalkkuni korkosijoitusten tavoitepaino on nollan ja 30 prosentin välillä, nyt koroista saa mielestäni houkuttelevaa riski-tuottosuhdetta, joten jonkinsortin korkoallokaatio on loogista vaikkakin aktiivisesti hoidetut korkorahastot ovat indeksirahastoja kalliimpia.
Strategiani tällä hetkellä on odottaa, että Yhdysvalloissa arvostustasot korjaantuvat ja tuotto-odotus paranee, ja vaihtaa sitten korkosijoituksia asteittain jenkkiosakkeisiin.
Salkun omistukset (päivitetty 28.03.2024)
Salkun markkina-arvo: 349€
Salkun oma pääoma: 304€
Salkun sijoitettu pääoma: 300€
Tuotto: 4€
Omaisuusluokat:
Osakkeet: 107,5%
Korot: 7,5%
Käteinen: -15%
Maantieteellinen hajautus (salkun markkina-arvosta):
Kehittyvät markkinat: 23,9%
Suomi: 21,7%
Ruotsi: 19,4%
USA: 13,2%
Eurooppa: 13%
Japani: 8,8%
Salkun omistukset:
Kommentit
Lähetä kommentti