TietoEVRY salkkuun - Lisääkö Tieto tuskaa?
Saatoin tehdä hieman hätiköidyn päätöksen ostaessani TietoEvryä salkkuun eilen. Yhtiön julkaisema ensimmäisen kvartaalin tulos osui aika lähelle analyytikoiden ennusteita, mutta osake laski päälle 7 prosenttia 17,35 euroon ja on nyt selvästi alle koronapohjienkin. Ostin osaketta 40 kappaletta keskihintaan 17,83€/osake. Nordnetin 7€ toimeksiantokulujen jälkeen keskihinnaksi tuli 18,01€ osakkeelta.
Merkittävin syy kurssilaskulle oli yhtiön ilmoitus jättää Tietoevry Banking liiketoiminta listaamatta pörssiin vaan pitää se osana yhtiöitä. Tietoevry kommentoi, että nyt ei ollut oikea aika omistaja-arvon luomisen kannalta myydä tai listata bankingiä, ja markkinat olivat tämän kanssa vahvasti eri mieltä.
Markkinat näkevät Banking liiketoiminnassa merkittävää arvonluontipotentiaalia, joka ei pääse toteutumaan osana TietoEvryä. Tämän lisäksi liiketoimintaa koskeviin strategisiin arviointeihin käytettiin vuonna 2023 32 miljoonaa euroa omistajien rahaa.
TietoEvryn suurin ongelma viime vuosina onkin ollut se, että liiketoiminnoissa piilee merkittävää arvoa ja analyytikoiden osien summa laskelmien mukaan yhtiö on aina reilusti aliarvostettu. Inderesin Joni Grönqvist on laskenut viimeisimmässä raportissaan yhtiön osien arvoksi (SOTP) 26€ osakkeelta.
Toinen arvonmääritystapa on vapaaseen kassavirtan pohjautuva DCF-malli, samaiseen Inderesin raporttiin Jonin DCF laskuri on sylkenyt ulos yhtiön arvoksi 28 euroa osakkeelta. Inderes antoi Tietoevrylle Osta -suosituksen 24 euron tavoitehinnalla. OP on samoilla linjoilla Inderesin kanssa, tavoitehinta 24 euroa ja ostosuositus.
Nordea puolestaan antoi yhtiölle Pidä suosituksen 22,40 euron osien summaan perustuvalla tavoitehinnalla. Raportissa Nordea toteaa Banking päätöksen olleen pettymys ja että markkinoiden luottamus on menetetty eikä täten positiiviseen suositukseen päädytty.
Nordea ennustaa lähivuosille kuitenkin päälle 11 prosentin vapaan kassavirran tuottoa ja miltei 9 prosentin osinkotuottoa, muttei katalyyttejä aliarvostuksen purkautumiselle ole nähtävissä.
Osake on siis analyytikoiden mielestä kieltämättä edullinen, mutta suurin syy sille on markkinoiden epäluottamus yhtiön johtoa kohtaan. Osaako tai haluaako yhtiö luoda omistajilleen arvoa? Kuitenkin jos nykyinen tulostaso pitää, on omistajille miltei 9 prosentin osinkoja tiedossa. Maltillisella prosentin vuotuisella tuloskasvuodotuksella päästäisiin jo melkein 10 prosentin vuosituottoihin näiltä tasoilta.
Yksi mahdollinen tekijä aliarvostuksen purkautumiseen pidemmällä aikavälillä olisi Tietoevry Tech Services liiketoiminnan myynti. Tech Services liiketoimintaa koskeva strateginen arviointi on vielä menossa, ja sen lopputuloksesta ilmoitetaan tämän kvartaalin aikana. Jos heikosti suorittava Tech Services myydään ja myynnistä saatu raha palautettaisiin omistajille omien osakkeiden ostoilla, näkisin osakkeessa merkittävää nousupotentiaalia. Nyt ei kuitenkaan ole oikea markkinatilanne myydä.
Suurimman ongelman tässä ostossa itselleni aiheuttaa se, että ei blogisalkussani ollut hieman yli 700 euroa käyttää yksittäisen osakkeen ostamiseen, vaan osto rahoitettiin Nordnetin kaupankäyntiluotolla. Tämän lisäksi Yhdysvalloista tuli heikkoa makrodataa ja yleinen markkinasentimentti on kääntynyt negatiivisen puolelle.
Myynkö kaikki rahastot ja maksan loput vivut pois seuraavista lisäyksistä, vai menenkö 250 prosentin sijoitusasteella eteenpäin? Tuo ensimmäinen vaihtoehto vaikuttaa nyt todennäköisemmältä.
Noh, saatiinpa jännitystä tähänkin blogiin, raportoin parin viikon päästä, että mihin päädyttiin!
Tämä blogi edustaa sen kirjoittajan henkilökohtaisia näkemyksiä ja mielipiteitä.
Blogi ei sisällä sijoitussuosituksia. Jokainen tekee omat sijoitus- ja sijoittamattajättämispäätöksensä itsenäisesti ja on niistä henkilökohtaisesti vastuussa.
Sijoittamiseen liittyy aina riskejä, ja sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Osakemarkkina voi nousta tai laskea, eikä mennyt tuotto ole tae tulevasta.
Lukijan vastuulle jää arvioida, onko hän blogissa esitettyjen näkemysten kanssa samaa vai eri mieltä. Kaikkeen lukemaansa kannattaa aina suhtautua kriittisesti, niin myös tässä blogissa esitettyyn
Kommentit
Lähetä kommentti